明阳智能601615(精选美句74句)
明阳智能601615
1、碳达峰、碳中和的提出，对于我国风电、光伏发电等可再生能源行业来说，是机遇更是挑战。可以说，实现碳中和、优先发展非化石能源，已经成为我国能源发展顶层设计的一部分。“双碳”战略是未来全球经济运行和资本市场不确定性中最大的确定性，因此绿色投资将是今后几十年最大的投资主题和赛道。以下“光伏”+“风电“一体化上市公司值得关注。(明阳智能601615)。
2、根据招标说明书，作为零部件目前国产率仍然较低的主轴轴承，公司选择了德国的罗特艾德、舍弗勒作为主供应商，这目前是公司供应链中较为薄弱的环节。由于国产率较低，目前主轴轴承的可替代厂商并不多，国内整机商多数选择均集中在几家国外大型厂商，上游零部件商的议价能力较强，此外由于要从海外进口经过海关，设备的采购周期也较长，达到2个月以上。不过从目前整体采购情况来看，公司对该环节掌控能力仍较为稳定，采购从未出现重大问题。
3、公司通过引进Aerodyn的SCD风力发电系统切入半直驱技术，早在2010年便与Aerodyn共同研发了0MW半直驱机型并在江苏如东国家试验风电场吊装。在吸收Aerodyn技术的基础上，明阳于2015年成功自主研发出MySE0MW半直驱机组。明阳的半直驱(永磁混合驱动)技术路线，结合了直驱与双馈两种技术路线的优点，传动链由两级行星齿轮箱和中速永磁发电机构成。通过中速的齿轮箱适当提高永磁发电机转速，可以使用比传统直驱风机体积更小、重量更轻的永磁发电机。
4、受到政府大力支持，长期战略前景广阔。明阳智能是广东省政府批准的第一批战略性新兴产业基地实施单位之是广东省实施海上风电产业集群建设的重点企业，广东省已提出“双千亿战略”，即以明阳风电整机为龙头，建设广东海上风电产业基地，打造千亿级海上风电产业集群的目标；同时，明阳智能作为广东省最大的工作母机企业，将在五年内打造一个国际知名、国内一流的千亿级新能源产业集团。(明阳智能601615)。
5、我们分别从估值指标、风险回报指标、盈利能力、成长能力四个方面对股票进行排名。在行业评估的基础上，我们加入了PEG指标，防止单纯追求市盈率低带来的估值水平不合理的问题。加入了夏普比率，这一股票特有的指标，更精准衡量报酬与风险。我们将四部分各项指标的排名加总，最终选择综合排名第一的明阳智能作为研究对象。
6、双海战略高举高打，争当国内整机出口破局者：1)凭借技术和区位优势，国内海风市占率有望不断提升：2022年1-9月海上风电中标量77GW，中标份额43%，跃居首位。一方面，公司通过自主创新，引领海风大型化进程；一方面，属地化布局，把握国内沿海各省海风发展机遇，公司总部位于广东，往年广东省海风中标率超70%，同时在江苏、山东、福建、海南等海风大省建设生产基地。2)出海：本地化投资与战略合作并举，前瞻布局欧洲高端市场。2021年新增外销455MW，同比+74%，分布于欧洲、东南亚等地区。完成意大利Beleolico30MW海风项目供货，实现中国企业在欧洲海上风电销售零的突破。2022年7月发行GDR，旨在持续推进国际化布局，提升海外知名度。公司积极出海，有望享受全球海风成长红利。
7、推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
8、公司更新：吉祥航空(603885)《干线需求稳步复苏，减亏节奏将超预期》2020-08-20
9、审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
10、中国新增装机容量占比第累计装机容量排名靠前
11、风电行业抢装不及预期；风机价格上涨不及预期；公司后续订单量不及预期；公司零部件产能无法满足需求致使毛利率下滑的风险；5%以上大股东减持风险。
12、作为能源转型的关键解决方案，海上风电正在经历转型和改进，风力发电技术的不断迭代和进化使得海上风电开发人员可以进入更深的水域，获取更丰富的风能，明阳智能始终致力于通过技术创新推动这一趋势，MySE0-242海上机组的推出将引领全球海上风电领域达到一个新的里程碑。
13、2020年实现营业收入39亿元，同比增长92%；归属于上市公司股东的净利润67亿元，同比增长3099%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润83亿元。
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15、明阳智能(601615)：海陆并进，扶摇而上(1月22日研报)
16、明阳智能(601615)后市如何，请持续关注！
17、中节能风力发电股份有限公司的主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营。是集风电项目开发、建设及运营为一体的专业化程度最高的风力发电公司之公司主要产品为所发电力。
18、预计公司19-21年营业收入分别为11143亿元，归母净利润61/36/97亿元，同比增长76%/38%/24%。19-21年EPS分别为0.0.0.87元/股。考虑公司在国内整机商坐三望二的龙头地位，以及其海上风电未来广阔发展前景叠加未来两年的抢装行情，给予公司2020年20倍PE，对应6个月合理股价61元，首次覆盖给予买入评级。
19、整机商产能紧张，出货量很难满足需求。从2018年下半年起，运营商项目招标进度已经开始加速，目前仍有存量未消化订单，再叠加19年如此高的招标量形成的新订单，此次抢装潮对整个风电产业链尤其是整机商的产能要求较高，目前绝大多数一二线整机商已经无空闲产能。根据BloombergNEF数据，2018年中国风电整机制造商名义产能合计仅为3GW,与2014年持平，仅比近五年最低名义产能水平高出1GW。名义产能中又有很大一部分非主流4MW左右的机型，实际有效产能更加捉襟见肘，而海上风电由于机型更大、施工难度更大，以当前的产业链水平更是很难支撑如此规模的抢装潮。根据WoodMackenzie最新的报告，目前已经核准的项目按照现有供应链水平，仅有20%的项目能够在2021年底前并网发电。
20、明阳智能主营业务涵盖风、光、储、氢等新能源开发运营与装备制造，主要致力于风电机的制造生产，销售安装。该公司的投资活动主要致力于与自身业务紧密相连的行业板块，投资收益基本保持较高增长率。明阳智能的融资形式多为定向增发，资金主要流向风电项目的研发。
21、政策推动风电触底回升，平价保障行业长期发展
22、风电机组的零部件中叶片成本约占整个机组的成本约23%，是整个风机最大的成本组成部分。由于叶片更新换代速度较快，加之叶片产能受到模具数量的限制，因此叶片产能较容易出现不足的情况。按照每片叶片2天的生产周期测算，每套模具在满负荷状态下的年产能大概为60套，而一套模具在生命周期内最多仅能生产约200套叶片。在19年上半年，叶片就曾出现过产能趋紧的情况，致使叶片价格大幅上升。在2020年抢装潮的背景下，面对更大的订单量，叶片生产企业的产能将成为绝对制约因素。而能够实现叶片自产的整机商企业将掌握较大的主动权。
23、华能澜沧江水电股份有限公司的主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。公司主要产品是发电。
24、综上所述，半直驱风电机组通过简化齿轮箱结构、降低永磁发电机重量、提升机组运行可靠性等方式，有效地降低了风电机组的综合度电成本。
25、目前，该机型已经获得DNV和鉴衡认证，预计2022年首台样机下线，2023年上半年样机安装，2024年上半年实现商业化量产。
26、2018年三峡集团在福建福清兴化湾建设首个5MW级以上海上风电样机试验风场，引入明阳等8家国内外厂商的14台5MW及以上大型海上风电机组同场竞技，通过科学、客观、公正的对厂家进行综合评判，以确定适应福建地区海况风况的最优机型，并选取技术先进、质量可靠的风机厂家进入三峡集团和福建。截至2019年6月，全场风机均运行超过一整年，实际运行数据显示：明阳智能风机年化等效满发小时数达4378小时，发电量超过2400万kWh，可利用率99%以上，各方面性能领先全场。
27、公司资产负债率较高，但偿债能力逐年提高。由于行业特殊性，公司投资大型风电项目会积累较多长期借款导致负债较高。但从公司的流动比率和速动比率来看，公司短期偿债能力逐年稳步提升。
28、当前，中国多地疫情反弹，国内外环境复杂性不确定性加剧，我国经济运行中需求收缩、供给冲击和预期转弱的压力有所加大。近期，国务院常务会议等重要会议在研判经济形势时，均强调了经济平稳运行面临较大挑战。
29、公司系专业从事电力电缆附件及配套产品的研发、生产、销售及服务的高新技术企业，拥有60余年的电缆附件生产经验，具备500kV及以下各电压等级交直流全规格超高压、高压及中低压电缆附件及配套产品的生产能力。作为国内电缆附件行业的骨干企业，公司拥有完整的产品线，主要产品涵盖超高压电缆附件、高压电缆附件、中低压电缆附件等，包括输电线路用附件、通讯电缆用附件、电力金具、电缆接续金具、电工器材、电缆敷设成套机械、绝缘材料及制品的研发、生产和销售。
30、海上风电项目储备充足，开发进度有望明显提速。截至2019年一季度，国内海上风电已开工、核准及拟核准项目已达50GW，将为未来海上风电建设装机提供充足的项目基础。广东、江苏和福建三省海上风电建设力度和进度最快，其中广东省项目总量占国内总容量比例近62%，且储备了大批已公示拟核准项目有望于未来陆续开建。国内4个沿海省份存量已核准未招标海上风电项目容量约15GW，广东、江苏两省规模大幅领先。在2018年底前存量已核准项目需2021年底前并网以享受0.85元/度较高电价的要求下，海上风电项目开发进度有望明显提速。
31、市场销售势头强劲，订单规模持续增加。公司2019年上半年新增风机中标规模预计达8GW，对应金额超224亿元；其中陆上风电新增中标项目容量约7GW，海上风电新增项目中标容量约2GW，市场销售保持强劲势头。
32、大尺寸叶片与风塔将提升发电量，降低发电成本。风机容量越大需要尺寸更大的叶片和更高的风塔与之匹配；同时，由于叶轮直径越长，扫风面积越大，以及风塔越高处风况资源越好，因此增加叶轮直径和风塔高度对提升风能利用率至关重要。目前全球主流的风电机组叶轮直径增加到125-150m之间，风塔高度达到120m以上，可充分发挥风机的性能和效率，有效提升机组发电量。
33、盈利能力基本保持稳定。公司近年来毛利率维持在25%以上，净利率基本稳定在5%-6%左右。公司2018年毛利率和净利率分别为1%和1%，同比分别下滑5pcts和0.1pcts，主要是受年内产品价格下降影响，但总体仍保持相对稳定；2019年一季度毛净利率短期出现明显下滑，主要受风电行业出货季节性影响，预计随下半年订单进入确认高峰后将稳定回升。
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35、公司紧跟国家和地方能源投资政策，大力发展海上风电、特高压、超高压和高压等业务，快速推进综合能源业务，2020年新增合同额30,809万元。公司新承接了莆田DE区400MW海上风电、平潭外海100MW海上风电场和长乐智慧海上风电创新示范工程等项目前期总承包工作，持续推进长乐外海A、C区800MW和中广核福建平潭大练300MW海上风电工程施工图设计。在2020年完成收入4,316万元，较上年同期大幅增长124%。
36、海上风机性能表现行业领先。2018年三峡集团在福建福清兴化湾建设首个5MW以上级海上风电样机试验风场(4MW)，引入明阳等8家国内外厂商，每家2台机组。在同一海域、同一时间段试验比较风机性能中，试验结果显示公司风机性能最优：叶片直径最长，扫风面积最大，发电利用小时数最高达3460h，单机功率排名第四而发电量名列第收益率较竞争对手高7-10pcts；同时，公司作为目前全球拥有台风区风机运行经验最丰富的厂商之在“玛利亚”台风期间，公司风机是兴化湾风场唯一实现零电量损失、保持持续满发机组，具备提供设计、制造、集成、运维等全生命周期解决方案服务优势。
37、Emai：gongyongfeng@citics.com
38、▍风机龙头优势凸显，把握海上风电成长机遇。公司0MW以上机型采用领先的半直驱技术路线，兼具双馈和直驱技术优点，2018年出货结构中2MW以上机型占比8%，3MW以上机型占比4%，更适应并引领风机大型化趋势。公司地处海上风电前沿阵地广东，技术及区位综合优势凸显，2018年国内海上风电中标份额49%，占据半壁江山；截至2019Q1海上风电在手订单2379MW，总金额16亿元，5MW主力机型占比91%，销售势头强劲。公司毛利率维持20%-25%的行业较高水平，享受大功率及海上风机溢价优势，随着相关订单大规模交付将进入加速成长期。此外，公司稳步拓展风电场投资业务，增厚稳定收益，并打造风电运维管理云平台，提升全生命周期服务能力，从生产型制造向服务型制造转型。
39、中东部省份风电平价项目投资收益率较高。目前国内陆上风电成本逐步接近煤电，项目收益率稳步提升。我们以各省煤电标杆电价为基准，测算平价上网情形下各省陆上风电项目的收益率结果显示，在项目投资成本分别为7000元/kW和6500元/kW的情况下，全国风电项目投资收益率超过8%的省市分别为14个和17个，约一半省份具备发电侧平价上网基础，且多为中东部高电价和用电需求增速较好的地区。
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42、明阳智能(601615)快评：广东率先支持海风发展，地方龙头获益显著
43、发电效率较高。由于双馈式发电机的齿轮箱机械效率较低，并且转子励磁损耗也比较高，相对于直驱和半直驱风电机组，其发电效率较低。相对永磁直驱传动链，虽然半直驱增加的齿轮箱(一般机械效率97%以上明阳智能齿轮箱效率为5%)一定程度会增加能耗，但其发电机的效率相对直驱发电机要高(中速永磁发电机效率为5%)。直驱发电机的磁极数较多(90极以上)、其定子的含铜量较高，因此铜耗相对半直驱发电机较高从而降低了其发电效率，通过采用中速永磁发电机设计，半直驱机组具备相比双馈机组及直驱机组更宽的转速范围，更利于风能捕获，提升机组发电量。永磁混合驱动式机组MySE的调速范围宽(0～7rpm)，远大于直驱和双馈式机组，进而风轮在更加宽的转速范围内追踪最佳Cp值高效发电，确保了风机在更宽的风速段内运行在最佳效率点。在相同条件下，使用超级紧凑混合驱动技术的MySE机组发电量同比其它机组高约5%。
44、(风电+储能+光伏建筑一体化)，这家公司表现比较强势。明阳智能的半直驱技术路线有利于运输，吊装，优于金风科技采用的直驱路线，明阳智能是半直驱路线绝对龙头，这也是为何明阳智能业绩、走势都优于金风科技的主要原因。
45、据测算，截至2018年底，国内符合固定上网电价的已核准项目容量总计88GW，其中未建和已融资开工项目占比为52%和48%。在锁定高电价收益的追求下，上述绝大部分项目为确保2020年底前并网，将集中进入快速建设周期，风电行业将再现大规模抢装行情，项目建设重心有望由中东南部重回三北地区新能源发电基地，行业未来两年装机增长可期。
46、从公司现金流情况来看，其现金流结构较为健康。公司近年来经营活动现金流始终保持正净值，说明公司经营活动较为稳定。公司投资性现金流量始终保持比较稳定的水平，说明公司投资活动规划有序。
47、《明阳智能(6031615)：抢装持续进行，全年业绩高增长》2020-01-22
48、公司一家集风力发电机主轴及各类大型锻件研发、生产和销售于一体的高新技术企业。
49、其他业务：公司其他业务同样占比较小，但值得注意公司出让部分风电场股权预计将在2020年计入收入，将多带来约5200万元的其他业务收入。假设2019-2021年业务增速分别为-95%/20%/10%，毛利率分别为30%/25%/25%。
50、半直驱先驱者，海上优势明显：公司早在2010年就切入半直驱领域，先发优势明显。凭借技术优势，明阳在海上风电领域快速发展，其自主研发的全球最大抗台风型海上风机MySE5-155已投入商业运行，叶片长度达6m。公司的大兆瓦机型顺应行业趋势，在海上风电快速发展的过程中，有望脱颖而出。
51、本文节选自中信证券研究部已于2019年7月15日发布的报告《明阳智能(601615)投资价值分析报告：风机龙头，扬帆海上》，具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。
52、公司方面，蔚蓝锂芯(002245)、亿纬锂能(300014)等圆柱形锂电池产品份额位居行业前列，和海外大企业技术迭代相匹配。
53、吴玲通过境外公司持有公司股权是出于中国明阳境外上市搭建境外架构的目的，目前状态是私有化股权结构调整的结果，具有历史原因。各级境外中间层公司均由吴玲全资拥有，不存在委托持股、信托持股，及其他影响控股权的约定，属于较为简洁清晰的安排。
54、风机出货量显著增长，费用率控制得当，是业绩增长的主因。明阳智能发布2020年中报，业绩符合预期。上半年无惧疫情影响，精细化运营实现风机外销023GW，同比增长141%，风机毛利率达41%行业领跑。半直驱技术路线优势继续强化，获取订单能力持续增长，上半年新增订单9GW，其中海上订单达1GW，为未来业绩增长打下基础。降本控费成效显著，期间费用率16%，同比降29pct，Q2环比Q1降11pct。经营性现金流高达69亿元，合同负债102亿元，存货68亿元，应对抢装备货。后续风机量利齐升，费用率稳中有降，预计经营业绩逐季增长。
55、(1) 中国宏观经济：俄乌冲突下的大变局——近期数据解读与投资建议
56、明阳智能的下游客户主要以国内大型国有发电集团为主，与国内“五大”电力公司(华能、大唐、国电、华电和国电投)建立了稳定、持久的合作关系。此外，公司来自南方电网、粤电集团和粤水电的订单量也逐年增长。公司近年来前五大客户占比稳定在50%左右，且不存在对单一客户依赖性较强的情况，体现了其下游客户的稳定性。
57、风险提示：海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。
58、引领风机大型化趋势，加速发展大功率机型。公司近年风机平均单机功率加速提升，风机大型化推进速度领先于行业其他厂商。2018年，公司2MW以上风机占比由2015年的9%增至8%，3MW以上风机由2016年开始批量出货以来占比提升至4%。目前公司已推出成熟的7MW风机产品，并于2019年2月成功吊装首台25MW机组，刷新了中国已吊装海上风机最大容量纪录，且8-10MW产品也已完成预研发。
59、MySE0-242海上风电机组叶轮直径242米，叶片长118米，扫风面积可达46000平方米，相当于6个足球场大小，一台MySE0-242机组一年发电量达80000MWh，可以为20000多户家庭供电，相比于明阳智能11MW海上风电机组，其发电量可提升45%。
60、中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
61、在风力发电方面，公司专注于电网适应性研究和未来新机型研发，风电机组转矩跟踪、电能质量、电网适应性、高低压穿越和海上风电等解决方案均具有较强竞争力。主要产品包括850kW～0MW全功率变流器、1MW～6MW双馈变流器、主控电气系统以及变桨控制系统等，风电变流器是公司目前最主要的风力发电类产品。
62、《明阳智能(601615)—业绩高质量增长延续，风机交付进一步加速》2020-09-17
63、风机技术独到，产品品类齐全。公司早期通过引进德国aerodyn公司风机制造技术，实现消化吸收和持续创新，已全面掌握独立核心技术，并在2017年Totaro&Associates发布的《全球海上风电创新趋势报告》中位列全球海上风电技术创新排名第一。目前公司已自主研发并拥有双馈式5MW、0MW、0MW系列陆上型风机，及代表全球最先进的中速永磁混合驱动技术路线MySE系列0MW、5MW、0MW系列海上型风机，可适应于台风、高温、低温、高海拔、低风速、沙尘、凝冻、海上等不同气候环境和风况条件地区。
64、公司是目前全球台风区域拥有风机运行经验最多的公司。自2006年第1台大兆瓦抗台风机组研制成功开始，公司已有超过1000台风机运行在台风地区，是国内掌握台风风场实际运行数据最多的公司。此外，公司通过直接接入国家气象局的大数据平台对海上风况进行实时监测，可提前预判风况并进行相应的抗台准备。公司凭借着海上大风机和抗台风技术优势在国内的海上风电竞标中处于绝对优势地位。公司自主研制的全球最大的抗台风型海上风电机组MySE5-1已顺利通过满负荷试运行，并投入商业运行。其叶片长度达6米，扫风面积近20000平方米，是全球捕风能力最强的抗台风机组。公司掌握了海上风电装备制造技术，打破西方国家对重大装备尖端技术的垄断，使东南沿海庞大的海上风电资源的开发从不可能成为可能。该特大型海上风电机组展示了明阳在高端装备制造与核心关键技术领域的自主创新成就与突破，公司亦已启动10MW以上海上风电机组研发，根据公司公告显示，公司拟投入25亿用于MySE10MW级海上风电整机及关键部件研制项目。通过先发优势，明阳智能有望长期占据全球海上风电关键技术制高点。
65、风力发电机组类业务：公司在风机领域市占率稳定，市场地位稳固，公司连续五年在国内市占率排行中稳居第三位。由于2019-2021年是风电行业的抢装热潮，结合公司在手订单量以及公司自身业绩预估情况，假设2019-2021年明阳智能风机销售容量增速为41%/20%/20%。由于行业风机大型化趋势已经形成，预计公司5MW机型将退出历史舞台。0MW机型占比逐步萎缩，0MW及以上机组开始增长,尤其是海上风电机组，主力机型将为5MW产品线。假设公司2019年0MW/XMW海上/0MW陆上/5MW及以上/0MW机组占比分别为35%/5%/40%/20%/0%；2020年分别为20%/5%/45%/25%/0%；2021年分别为15%/0%/50%/30%/5%。根据未来行情估算，公司未来三年风机均价分别为43097/4724/5018元/kW。
66、▍风电景气度持续回升，海上风电加速崛起。2018年国内风电新增装机1GW(+5%)，实现近三年首次增长。在风电补贴退坡，向竞价模式过渡之下，2018年底前已核准的88GW存量指标有望在2020年底前集中抢装以锁定较高电价，预计未来两年国内风电装机约28/35GW。目前风电同火电相比已初具成本竞争力，有望于2021年起开启平价上网的广阔增长空间。海上风电随成本快速下降加速崛起，2019Q1国内海上风电项目储备达50GW，广东等四省已核准存量项目约15GW，装机有望大超“十三五”规划，成为风电发展的重要增量。
67、明阳智能的风电机组品质在行业中处于第一梯队，其不同类型的产品能够覆盖行业绝大多数需求并适应不同区域特点。根据风电行业专业杂志WindPowerMonthly最新公布的2019年最佳风电机组评选结果，明阳共有四款机型入选，与金风并列成为国内入选机型最多的整机商，同时明阳智能和金风也是国内仅有的两家能够在陆上4MW以上、4MW以下以及海上风电机组三个组别中全部上榜的整机商。这也印证了明阳智能技术实力处于行业领先水平。
68、◾刘巍：德国斯图加特大学车辆工程硕士，曾就职于保时捷汽车，沙利文咨询公司，2020年加入招商证券，覆盖新能源车产业链。
69、《明阳智能(601615)：半年报高质量增长，整机毛利率确认进入上升期》2020-08-20
70、风电成本已初步具备平价竞争力。截至2018年底，陆上风电平价发电LCOE已降至49-72美元/MWh，与传统火电相比已初具成本竞争力。我们预计未来传统火电成本将总体保持稳定，而陆上风电成本每年有望维持2%-5%的降幅，其经济性优势将持续提升。
71、▍风机份额前订单储备充足。公司是风机行业龙头，2019年初完成从纽交所回A上市，2018年国内风机市占率4%，连续多年稳居行业第三位，并跻身至全球新增装机份额第六位。公司2018年归母净利润26亿元(+6%)，业绩持续稳定增长；截至2019Q风机在手订单81GW，对应金额345亿元，较2018年底分别增长5%/0%，为未来业绩加速提升奠定坚实基础。
72、投资建议:公司是风机行业龙头，把握国内风电抢装及行业成长性强化机遇,有望迎来市场份额和业绩的加速增长。预计2020-2022年归母净利润分别为.5/3/0亿元，对应EPS预测为0.77/40/33元，现价对应PE为28/15/16倍，给予目标价31元(对应2021年23倍PE)，给予“买入”评级。
73、零部件高度自产保证优于对手的较高毛利率，业绩高度可期：去年抢装强度过大，国内零部件厂商产能不足导致价格上涨，整机商毛利率下滑。公司是业内唯一具备叶片、齿轮箱、发电机三大电控系统开发设计及自主配套能力的企业，明阳自产核心零部件的能力将为其在未来两年的业绩表现带来极大优势。从去年来看，明阳智能2019Q3综合毛利率为76%，高于金风的27%和运达的03%。
